Milliman Financial Strategies
Asset manager
Profiel
Milliman Financial Strategies is een dochteronderneming van Milliman, Inc. en heeft decennia aan actuariële kennis en ervaring en helpt institutionele beleggers met het inschatten en beheersen van hun financiële risico’s. Milliman Financial Strategies is opgericht in 1998 en heeft met ruim 20 jaar ervaring een bewezen staat van dienst in het adviseren over en beheren van vermogens van derden en het beheersen van financiële balansrisico’s van institutionele beleggers. In de laatste drie financiële crises, waaronder de COVID-19 pandemie van 2020, heeft Milliman Financial Strategies zijn cliënten succesvol door de crisis genavigeerd.
Locaties
Milliman Financial Strategies B.V.
Medewerkers
Research & content
Pensioenen
In de maandelijkse Milliman Markt Monitor houden wij de marktontwikkelingen voor u in de gaten.De aandelenmarkten presteerden in maart wisselend. Het sentiment werd onder andere beïnvloed door het conflict tussen Rusland en Oekraïne, de stijgende inflatie en het strakke monetaire beleid.
Vermogensbeheer
De meeste grote aandelenmarkten leden verliezen in februari als gevolg van de situatie tussen Rusland en Oekraïne.Hierdoor werden de wereldwijde groeivooruitzichten getemperd en de zorgen over inflatie vergroot.
We hebben de ontwikkelingen voor u uiteengezet in de maandelijkse Milliman Markt Monitor.
Vermogensbeheer
Interview met Marcel Kruse over het beschermen van dekkingsgraad tijdens de transitiefase naar het nieuwe pensioenstelsel. Dit interview is gepubliceerd door Pensioenpro op 14 december 2021.
Pensioenen
Het pensioenakkoord heeft ten doel het vertrouwen in het stelsel in zijn geheel en het pensioen voor de deelnemer in het bijzonder te vergroten. U kent de uitdrukking ‘vertrouwen gaat te paard en komt te voet’. De individuele financiële plannen van de mensen in Nederland worden mede vormgegeven op basis van het vertrouwen dat het pensioen er is en hoe hoog het zal zijn.
Vermogensbeheer
Op 15 september heeft Marcel Kruse deelgenomen aan een ronde tafel van Financial Investigator over beleggen onder het nieuwe pensioencontract.
Vermogensbeheer
Dynamisch inspelen op veranderende marktomstandighedenHoge koersen en lage dekkingsgraden leiden bij veel pensioenfondsen tot kopzorgen. Overstappen naar een dynamische beleggingsstrategie kan oplossing bieden. Door het inrichten van triggers waarop het beleggingsrisico op de korte termijn kan worden aangepast kan beter worden ingespeeld op marktbewegingen, betoog ik samen met Bart Osinga in onze nieuwste column. Klik dan op de link en lees ons artikel.
Vermogensbeheer
Door de swapconversie bij de CCP’s is het handelsvolume van ESTR-swaps toegenomen tot meer dan Eur 500 mrd. Ook steeg in oktober het aantal transacties sterk en werden er meer dan 1.700 transacties geteld. Dit is een enorme stijging vergeleken met de 200 tot 400 transacties van de voorgaande maanden. Lees in de Benchmark Rates Liquidity Monitor meer over de ontwikkeling van ESTR en andere benchmarkrentes zoals US SOFR, UK SONIA en JPY TONA.
Vermogensbeheer
Inflatie schiet omhoogEind september bedroegen de prijsinflatie in Nederland en de eurozone respectievelijk maar liefst 3,0% en 3,4%. Vooruitlopend op de cijfers over oktober komt de inflatie in de buurt van de hoogste inflatie sinds 2002.
Vermogensbeheer
Deze maand staat de swapconversie van EONIA naar ESTR bij LCH op het programma. Voor institutionele beleggers met geclearde swaps in de portefeuille is dit een belangrijk ‘event’, maar heeft deze nog uit te voeren conversie in September al invloed gehad op de vraag naar ESTR instrumenten? In september is het handelsvolume gestegen en zijn het aantal transacties in ESTR instrumenten eveneens gestegen. Ook is er in september veel meer gehandeld in EONIA instrumenten dan in voorgaande maanden. Dit zou best wel eens het gevolg kunnen zijn geweest van de komende swapconversie bij LCH.
Vermogensbeheer
Einde aan lange reeks positieve maandrendementen AEXVoor het eerst in 2021 behaalde de AEX een negatief maandrendement. Ook de FTSE 100, Euro Stoxx 50 en S&P 500 behaalden over september na lange tijd negatieve rendementen. De S&P 500 was de minst presterende index over september met een negatief rendement van -4,7%. Meer weten? Lees de laatste Milliman Markt Monitor.
Vermogensbeheer
De hoge standen op de financiële markten in combinatie met de komst van een nieuw pensioenstelsel is voor veel pensioenfondsen niet de optimale omgeving. Beursmalheur komt dan extra slecht uit. Een dynamische beleggingsstrategie zou wel eens een goede oplossing kunnen zijn, betogen Marcel Kruse en Bart Osinga beleggingsexperts van Milliman in hun nieuwste column.Vermogensbeheer
Na de afname van het handelsvolume van ESTR-swaps over mei, is het handelsvolume van ESTR-swaps over de zomermaanden weer toegenomen. Daarnaast is het handelsvolume van EURIBOR-swaps gedurende de zomermaanden afgenomen. Verder ligt het handelsvolume in GBP LIBOR swaps significant lager dan dat van SONIA-swaps. Lees hierover meer in de Benchmark Rates & Liquidity Monitor.Vermogensbeheer
De AEX steeg afgelopen maand met 4,9% en staat ten opzichte van één jaar geleden zelfs 46,2% hoger. Hiermee is de AEX één van de best presterende indices ter wereld. Ter vergelijking de S&P 500 en Euro Stoxx 50 staan beide 31,2% hoger ten opzichte van één jaar geleden.Meer weten? Lees de laatste Milliman Markt Monitor.
Vermogensbeheer
High-yield obligatiespreads en obligatiespreads op opkomende markten stegen met resp. 32 en 28 basispunten afgelopen maand. Hiermee bereikte de obligatiespreads op opkomende markten het hoogste punt in 2021. Daarnaast daalde de MSCI opkomende markten index met 6,7%.Meer weten? Lees de laatste Milliman Markt Monitor.
Vermogensbeheer
Na de piek over april 2021, is het handelsvolume in ESTR over juni afgenomen tot ongeveer 18 miljard USD. Op het 20-jaars punt is het handelsvolume in ESTR ongeveer gelijk gebleven aan het handelsvolume in EONIA. Op de overige looptijden is het handelsvolume in ESTR fors lager dan het volume in EONIA. In tegenstelling tot ESTR is het maandelijkse handelsvolume in SONIA gestegen over juni. Daarnaast zijn de ratio’s tussen SONIA en GBP LIBOR op alle looptijden verder toegenomen. Lees hierover meer in de Benchmark Rates & Liquidity Monitor.Vermogensbeheer
Aandelenmarkten hebben weer positief bijgedragen aan de dekkingsgraad van Nederlandse pensioenfondsen. Inmiddels staat de Euro Stoxx 50 dit jaar al ruim 16% in de plus. Daarnaast profiteerden staatsobligaties van lagere rentes. Helaas steeg de waarde van de pensioenverplichtingen doordat langere rentes met 4 tot 6 basispunten zijn gestegen.Meer weten? Lees de laatste Milliman Markt Monitor.
Vermogensbeheer
Het handelsvolume van SONIA swaps was groter dan het handelsvolume van GBP Libor. Dit is nog niet eerder voorgekomen. Een duidelijk signaal dat de nieuwe benchmarkrente SONIA zich heeft ontwikkeld als een volwaardig alternatief voor GBP Libor. Dit is andere benchmarkrentes zoals SOFR (V.S.), TONA (Japan) en ESTR (Europa) bij lange na nog niet gelukt. De handelsvolumes in deze nieuwe benchmarkrentes blijven steken op een fractie van de handelsvolumes van de ‘oude’ benchmarkrentes. Lees hierover meer in de Benchmark Rates & Liquidity Monitor.Vermogensbeheer
Begin mei was er een piek in de risicopremie op volatiliteit. Een mogelijke verklaring hiervoor zijn zorgen over inflatie. Uiteindelijk nam de risicopremie op volatiliteit af en daalde de risicopremie onder het niveau van eind april. Meer weten? Lees de laatste Milliman Markt Monitor.Vermogensbeheer
De ESTR-volumes zijn in april aanzienlijk gestegen, terwijl het volume in EURIBOR-swaps juist afnam. De SONIA-volumes liggen nu duidelijk hoger dan de GBP LIBOR swaphandel in bijna alle tenors. Een interessante ontwikkeling. Gaat ESTER SONIA volgen? Lees hierover meer in de Benchmark Rates & Liquidity Monitor.Vermogensbeheer
High yield obligatiespreads en obligatiespreads van opkomende markten daalden deze maand met resp. 23 en 6 basispunten. Na een piek in maart 2020 zijn deze spreads in één jaar spectaculair gedaald. Voor de obligatiespreads van opkomende markten is de daling in één jaar 346 basispunten. De high yield obligatiespreads kende zelfs een daling van 544 basispunten! Meer weten? Lees de laatste Milliman Markt Monitor.Vermogensbeheer
Een verlaging van het projectierendement heeft in het nieuw pensioencontract meer impact op de jongere pensioendeelnemers dan dat het op de oudere pensioendeelnemers heeft. Lees meer over de impact van een verlaging van het projectierendement in het volgende artikel.Vermogensbeheer
Het handelsvolume van SONIA is voor de meeste looptijden groter dan GBP LIBOR. In maart zien we na de daling van februari een stijging in het handelsvolume van ESTER-swaps. Lees hierover meer in de Benchmark Rates & Liquidity Monitor.Vermogensbeheer
De looninflatie in de eurozone is met 140 basispunten gestegen naar 3% in het 4e kwartaal van 2020. Eveneens is dit jaar de Nederlandse prijsinflatie gestegen naar 1,6%. Meer weten? Lees de laatste Milliman Markt Monitor.Vermogensbeheer
Deze maand in de Benchmark Rates & Liquidity Monitor- Handelsvolumes ESTER lager in februari, maar de trend van de afgelopen maanden was stijgend.
- Ondanks dat het aantal ESTR-handelstransacties op maandbasis dicht bij 100 bleef, daalden de handelsvolumes in februari tot 7 miljard euro.
- Voor de looptijden tussen de 10 en 40 jaar bleven de handelsvolumes van ESTR swaps in februari 2021 met 1 miljard euro slechts een fractie van de 12 miljard euro in EONIA swaps. Hetzelfde geldt voor het aantal transacties: respectievelijk 26 en 294.
Vermogensbeheer
De Nederlandse index van staatsobligaties is dit jaar met 2,9% gedaald door zorgen over lange termijn inflatieverwachtingen. Hierdoor kregen ook aandelenindices een tik. Meer weten? Lees meer in de laatste Milliman Markt Monitor.Vermogensbeheer
In een sector waar het in de laatste jaren in toenemende mate draait om schaalbare oplossingen, beweegt Milliman zich tegen de stroom in. Met individuele oplossingen voor hun overlaydienstverlening, verwacht de van origine Amerikaanse financial risk management organisatie hun positie in de Nederlandse pensioenmarkt verder te verstevigen. Dit zegt Marcel Kruse, director bij Milliman Financial Strategies Amsterdam.Vermogensbeheer
Met de komst van een nieuw pensioencontract wordt niet alles anders, zo betoogt Marcel Kruse director Pension & Investment Risk bij Milliman. Door de overgang naar het nieuwe pensioencontract verdwijnt de rentegevoeligheid en de renteafdekking niet. Wel zal er korter op de curve worden afgedekt dan nu het geval is.Vermogensbeheer
De Milliman Markt Monitor geeft u maandelijks inzicht in de belangrijkste financiële risico’s die voor u als pensioenfondsbestuurder of -professional relevant zijn. Deze speciale Market Monitor is een jaaroverzicht waarin de ontwikkelingen in 2020 worden belicht, mede in relatie tot de jaren ervoor.Vermogensbeheer
De Autoriteit Financiële Markten (AFM) heeft Milliman Financial Strategies B.V. (MFS) eind 2020 een vergunning voor beleggingsdiensten (artikel 2:96 van de wet financieel toezicht) verleend. MFS, met een executieplatform in Chicago, Londen, Amsterdam en Sydney beheert financiële balansrisico’s van pensioenfondsen en verzekeraars wereldwijd.Pensioenen
De toekomst van renteafdekking.Het nieuwe pensioencontract vereist een andere manier van renteafdekking. Maar wat wordt er anders? Moet een pensioenfonds meer of minder hedgen? Langer of korter? Preciezer of juist minder exact hedgen? En hoe kun je de risico’s van ouderen hedgen door jongeren garant te laten staan?
Workshoppresentatie Marcel Kruse tijdens het Pensioen Pro Jaarcongres 2020.
Pensioenen
Vermijd in het nieuwe pensioencontract herverdeling van risico’s.In het nieuwe pensioencontract ligt herverdeling van risico’s op de loer. Deze risico’s kunnen volgens pensioenexperts Marcel Kruse en Rik Albrecht sterk worden verminderd als pensioenfondsen het toegezegde beschermingsrendement zo goed mogelijk indekken, zodat deelnemers krijgen wat hen is toegezegd.
Producten en Oplossingen
Vermogen onder beheer
Beleggingsovertuigingen
In
de 21e eeuw zijn we, ondanks de enorme vooruitgang die we hebben geboekt in het
vermogen van de mensheid om financiële risico's te beheersen, nog steeds niet
in staat om deze risico’s volledig uit te bannen. Hoe bedreven we ook mogen
worden in het beheer ervan, we zullen nooit in staat zijn om de wereld vrij van
financiële risico’s te maken. Het gaat niet om wat er op dit moment gebeurt;
het gaat erom wat er kan gebeuren of zou kunnen gebeuren. Juist omdat het in de
toekomst bestaat, kunnen we niet precies weten wanneer, waar of hoe het zich
zal manifesteren.
Marktvisie
Milliman Financial Strategies neemt geen standpunt in over
toekomstige marktbewegingen, daarentegen richten onze risicomanagement experts
zich op een gedegen voorbereiding door:
1. Het identificeren van potentieel drijvende krachten
achter marktvolatiliteit,
2. Het ontwikkelen van methodologieën en strategieën die
het risico op de balans van onze klanten stabiliseren
3. Het structureren van het rendementsrisicoprofiel van
onze klanten en het in lijn brengen met de beleggings- en
risicodoelstellingen.
Publicaties hierover zijn te vinden op onze website.
Ambities en Waarden
Risicomanagement vormt de basis van de missie van Milliman
Financial Strategies. Ons bedrijf heeft wereldwijd toonaangevende financiële
instellingen geholpen om de financiële balansrisico's te beheersen.
Onze decennialange kennis en ervaring van het beheersen van
financiële balansrisico’s voor institutionele beleggers, zoals pensioenfondsen
en verzekeraars, zetten wij graag in om Nederlandse pensioenfondsen niet alleen
door de huidige Covid-19 crisis te navigeren, maar ook om ze klaar te maken om
de volgende crises goed te doorstaan.
Alles wat wij doen is in het belang van onze klanten en wij
hebben geen incentive om iets anders te doen dan werken in het belang van onze
klanten.
Performancemeting
Vergoedingstructuur
Afhankelijk van het type dienstverlening en het beheerd vermogen een vaste vergoeding per jaar
Disclaimer
Milliman Financial Strategies (“Milliman”) heeft de informatie in dit document met zorg samengesteld. Deze informatie is alleen bestemd voor gekwalificeerde beleggers en/of professionele beleggers zoals bedoeld in de Wet op het financieel toezicht (“Wft”).
Dit document is of bevat (i) geen aanbod of uitnodiging om financiële instrumenten te kopen, te verkopen of te verhandelen (in de zin van 1:1 Wft), (ii) geen beleggingsaanbeveling of beleggingsadvies (in de zin van 1:1 Wft), en (iii) geen juridisch of fiscaal advies. De producten of diensten die hierin worden beschreven of waarnaar hierin wordt verwezen, zijn mogelijk niet geschikt of passend voor uw situatie. Raadpleeg in voorkomende gevallen een beleggings-, juridisch of fiscaal adviseur. Milliman raadt u af een (beleggings)beslissing uitsluitend te baseren op de in dit document opgenomen informatie. Milliman is niet aansprakelijk voor schade die het gevolg is van een dergelijke (beleggings)beslissing.
De informatie in dit document is (mede) gebaseerd op informatie die Milliman van betrouwbaar geachte informatiebronnen heeft verkregen. Milliman garandeert niet de betrouwbaarheid van die bronnen en de juistheid en volledigheid van de van die bronnen verkregen informatie. De informatie in dit document is puur informatief en u kunt daaraan geen rechten ontlenen. Alle informatie is een momentopname, tenzij uitdrukkelijk anders is aangegeven. De informatie is niet representatief voor de standpunten van Milliman of haar moedermaatschappijen, dochterondernemingen of gelieerde ondernemingen. Het verstrekken van dit document na de oorspronkelijke publicatiedatum is geen garantie dat de hierin opgenomen informatie op die latere datum nog juist en volledig is. Milliman heeft het recht om deze informatie zonder aankondiging te wijzigen. Het noemen van rendementen op beleggingen in dit document dient uitsluitend als uitleg en toelichting. Milliman spreekt daarmee geen verwachting uit over het rendement of koersverloop van die beleggingen. De waarde van uw belegging kan fluctueren en in het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. De informatie in dit document is gebaseerd op door Milliman gemaakte aannames. Het is mogelijk dat andere aannames worden gemaakt dan de door Milliman gemaakte aannames. De door Milliman getrokken conclusies zijn daarom niet noodzakelijkerwijs juist en/of volledig.
U mag de informatie in dit document alleen voor eigen persoonlijk gebruik kopiëren. U mag de informatie niet overnemen, vermenigvuldigen, distribueren of openbaren zonder schriftelijke toestemming van Milliman. Alle informatie (teksten, foto’s, illustraties, grafisch materiaal, handelsnamen, logo’s, woord- en beeldmerken) blijft eigendom van of in licentie bij Milliman en wordt beschermd door auteursrecht, merkenrecht en/of intellectueel eigendomsrecht. Er worden geen rechten of licenties overgedragen bij gebruik van of toegang tot deze informatie.
Uitgegeven door: Milliman Financial Strategies B.V., statutair gevestigd en kantoorhoudende te Amsterdam. Milliman is geregistreerd bij de Autoriteit Financiële Markten ("AFM") in Amsterdam als een beleggingsonderneming als bedoeld in artikel 2:96 Wft en is onder deze vergunning bevoegd tot het verlenen van de beleggingsdiensten als opgenomen in het door de AFM gehouden register.